英语流利说赴美IPO 能否成为第二个新东方

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poppy 聚焦港美股

最近的港股,热闹非凡;大洋彼岸的美股,更加热闹。

2006年,教育第一股新东方赴美上市,它代表着学英语、留学的黄金时代;

2010年,好未来赴美上市,它代表着K12的兴起,课外教育、奥数迎来了自己的黄金时代;

2018年,英语流利说即将赴美上市,语音识别、互联网站在下一个风口上。

从公开资料了解到,流利说首次公开募股(IPO)融资最多1亿美元资金,交易价格区间暂未公开。本次募集到的资金主要用于研发和技术投入、加大营销推广、补充营运资金和投资并购。联合主承销商为摩根士丹利和高盛。

除此以外,沪江教育、新
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东方在线等网课平台纷纷登陆港交所。教育行业也随着时代的发展,改朝换代。尤其是微信的出现,更是加速了升级。

薄荷阅读就是最好的例子,没有大V、名师助阵,仅靠朋友圈转发,便可以迅速爆红。英语流利说也是一样。

一、英语流利说,情定AI

英语流利说是一款利用语音评估技术的英语口语学习应用软件,在2013年情人节(2月14日)这一天发布。

发布后7天(2月21日),流利说就登上了App Store教育榜首位。

这对仅成立5个月、研发团队不到5人、尚无安卓版本的创业公司来说,具有里程碑的意义。

截至2018年6月底,流利说已在中国和全球拥有8380万累计注册用户。近三年的月访问用户分别为200万、440万、720万。

付费用户方面,2016年共有7.05万付费用户在平台上购买课程和服务,2017年增加至81.57万,翻了十倍以上。截至2018年6月,约有101.61万付费用户。

除了APP英语流利说之外,还有 “雅思流利说”和“懂你英语”两款产品。流利说的收入主要来自提供在线英语学习服务,“懂你英语”为主要变现产品。

流利说的最大功臣是语音识别。

中国人特别喜欢学英语,从小到大,每场考试都在和英语赛跑。

虽然英语学的不错,但是口语,却是很多人心中的痛点。流利说创始团队目光颇具有前瞻性,将语音识别技术切入英语口语赛道。

目前,市面上的大多数软件延续固有的哑巴英语模式。如百词斩(背单词)、薄荷英语(阅读),只有流利说做口语。

与“中国味”英语不同,流利说课程的发音较为“纯正、地道”,教课书级别,难以达到的标准口语发音较少,多为英语国家日常用的口语。

其课程是跟着“老师”读英语,然后利用语音识别给自己的口语评分;还分为零基础、初级、高级不同难度,甚至还有亲子课。

除此以外,流利说还引入游戏机制,把口语对话组织成闯关的形式,用户既可以“修炼”,也可以“闯关”。

根据天眼查的数据,流利说APP上线后的第二个月(2013年3月1日),就完成天使轮融资,投资方为挚信资本;10月份宣布完成A轮融资,投资方为GGV纪源资本IDG资本。

截至目前,流利说共完成4轮融资。(上市
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为第5次融资)

从招股书中了解到,流利说第一大股东为创始人王翌,持股比例为27.9%;第二大股东为IDG,持股13.4%;第三股东为王翌、胡哲人、林晖合资公司,持股13.4%。

该公司将采用双股权结构。流利说三位联合创始人王翌、胡哲人和林晖在上市后将持有公司的全部B类普通股。

二、流利说的财务数据

从招股书中了解到,流利说2016年、2017年营收为1233.2万元、1.66亿元,同比暴增124
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2.53%;净利润分别为亏损8916.9万元、2.43亿元。

2018年上半年营收为2.32亿元,净亏损1.82亿元。毛利率约为76.3%。

可以看出,近三年流利说的营收增长迅猛,与此同时,亏损也不甘示弱。

除此以外,流利说的销售和营销费用极高,远高于营业收入。2016年、2017年分别为2853.4万元、2.83亿元,2018年上半年为2.6亿元。

似乎,流利说在玩“烧钱”的游戏。不过对比近5家在线教育机构,2017年,除了新东方在线依托新东方实现盈利以外,51Talk、沪江教育均处于亏损状态。

而且2017年沪江教育营收为5.55亿元,亏损就有5.37亿元,销售与营销费用占比高达5.89亿元。

不过,流利说在招股书中也承认,实现盈利主要取决于提高收入增速、或减少运营支出的能力,但是“无法保证我们将实现这一目标,并且我们将来可能继续遭受损失”。

并且,流利说的销售和营销费用还将以绝对数量增加,“因为我们会花更多钱来推广我们的品牌,并扩大我们的用户群。”

结语

随着经济的发展,恩格尔系数会越来越低,教育市场规模越来越大,特别是移动教育。

据Technavio数据显示,预计到2020年,全球“AI+教育”的市场规模将以每年近40%的复合增长率快速增长。

英语流利说深耕“AI+教育”(语音识别)多年,市场占有率较高,有可能成为第二个“新东方”。

投资者不用太过担心亏损问题,流利说不同于传统行业,更不能按照传统教育估值来评判它。

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